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美股 · 盘后复盘

美股盘后复盘 | 2026-08-11(ET)星期二

周二 美股 盘后复盘 · 15 张表 America/New_York

个股清单

本篇为对账型报告,没有个股评分榜。 复盘报告的结构是命中率对账、主线验证与次日展望。

统计区间:2026-08-11 09:30–16:00 ET 常规盘,外加 16:00–18:05 ET 盘后。 报价口径:

  • 个股与 ETF 的前收盘 / 开高低收 / 成交量 / 盘后价来自 stockanalysis.com 报价接口,快照 18:00–18:06 ET;收盘价为 8/11 16:00 ET 常规盘收盘价,盘后价时点在表中标注(多为 17:4x–18:0x ET) 。
  • 指数点位、 VIX 、 VIX9D 、美债收益率、美元指数、比特币来自 CNBC 报价接口,快照 17:05–18:02 ET;指数为 16:00 ET 收盘定格值。
  • 「相对盘前价」一列 = 收盘价 ÷ 今晨盘前价 − 1,盘前价取自本篇对账的盘前清单(08:09 ET 快照) 或由「前收盘 ×(1+盘前涨跌幅) 」还原,这一列衡量的是"照盘前清单在开盘前买入"的真实结果。
  • 财报数字来自公司新闻稿与权威媒体转载,已在表中标注来源。 本篇未取得的数据:① WTI / 布伦特 / 黄金的收盘结算价未取得(见第 1 节说明),原油方向改用 USO / BNO 两只 ETF 的收盘涨跌幅表述,绝对价格只引用媒体口径并标注;② CRWV 电话会给出的 Q3 单季指引与 FY26 资本开支上限本篇未取得,只拿到新闻稿与媒体转述的全年营收/调整后经营利润区间;③ 涨跌家数只取到第三方统计的百分比口径(40.4% 上涨 / 56.3% 下跌),未取得纽交所与纳斯达克的原始家数;④ 期权隐含波动率与 IV crush 的实际幅度未取得,第 4 节关于 IV crush 的判断由"财报大幅超预期而盘后不涨"这一价格证据反推,不是期权数据。

0. 一句话复盘

今天是一个"指数微跌、底下换手"的 risk-off 浅日:标普 −0.32% 、纳指 −0.60%,而罗素 2000 逆势 +0.32%——跌的是大市值科技(GOOGL −3.84% 、 AMZN −2.09%),涨的是"给 AI 供电"这条线(VRT +4.34% 、 TLN +4.28% 、 ETN +3.22% 、 CEG +2.93% 、 XLU +1.16%) 和能源(XLE +1.25%,全场最强 SPDR 板块) 。盘前清单把最强主题判对了、把第一只票(SE +14.56%) 选对了,但把这条主题里当天涨得最好的三只(FRMI +21.09% 、 QMCO +64.69% 、 NIQ +41.95%) 全部写进了「回避」——理由都是"查不到今日消息",而这三只当天全都有实打实的公司披露。这是本篇最重要的一条:错的不是判据,是取数。盘后 CRWV 财报超预期 +13.47%,把明天的基调交给了 AI 算力;但真正的一级事件是明早 8:30 的 CPI,而 VIX 收 15.28(−1.16%) 、 VIX9D 收 12.52(−1.96%)——市场在事件前一天又把保险卖便宜了一点。

1. 大盘概览

指数 收盘 涨跌 涨跌幅
标普 500(.SPX) 7,728.20 −24.91 −0.32%
道琼斯(.DJI) 53,791.85 −184.13 −0.34%
纳斯达克综合(.IXIC) 26,445.45 −159.91 −0.60%
罗素 2000(.RUT) 3,027.12 +9.72 +0.32%

ETF 口径交叉验证:SPY −0.32%(成交 3,673 万股) 、 QQQ −0.34%(2,915 万股) 、 DIA −0.32%(282 万股) 、 IWM +0.34%(1,503 万股) 。四只 ETF 与指数方向、幅度全部一致。

市场宽度:上涨 40.4% / 下跌 56.3%,是 8/7 以来最弱的单日上涨占比(chartmill 统计) 。⚠️ 本篇未取得纽交所/纳斯达克的原始涨跌家数,只有这一个第三方百分比口径,请按参考值读。

利率、波动率与汇率(16:00–17:05 ET)

指标 8/11 读数 较 8/10 收盘
10 年美债 4.694% +1.0bp
2 年美债 4.222% +0.4bp
30 年美债 5.247% +1.2bp
2s10s 利差 +47.2bp 走陡约 0.6bp
VIX 15.28 −1.16%
VIX9D 12.52 −1.96%(⚠️ 今晨盘前该读数尚未更新,本篇是它自 8/10 以来的首个新值)
美元指数 DXY 99.812 基本持平
比特币 $63,692.66 −0.38%

商品(ETF 口径,收盘):USO +1.34%、 BNO +1.70%、 UNG −0.69% 、 GLD −0.39% 、 SLV −1.45% 。 ⚠️ 原油与黄金的期货结算价本篇未取得(见内部记录) 。媒体口径:WTI 连续第四个交易日上涨、盘中站上 $83;布伦特在 $89 附近(Yahoo Finance 盘中直播) 。方向可确认(涨),绝对价格请按媒体口径读。

情绪判断:浅度 risk-off,但不是避险。 三个证据互相矛盾又同时成立:①指数跌、宽度更差(40% 上涨),是 risk-off;②罗素 2000 逆势收涨、 XLE/XLU/XLI 领涨、 ITB(住宅建筑)+2.14%,是资金在往指数外面走,不是往现金走;③10Y 与 30Y 双双小幅上行、 TLT 只涨 0.16%,债市没有承接股市流出的钱。真正的定性是**"卖大市值科技、买实物资产与电力"的板块内部换手**,叠加 CPI 前的整体减仓。

⚠️ 一条必须点破的不对称,它与昨日盘前的判断方向相反:昨天盘前写的是"VIX 只有 15.47,市场几乎没为明天的 CPI 加保险"。今天VIX 又跌到 15.28 、 VIX9D 跌到 12.52——距离事件只剩一夜,短端保护反而更便宜了。 这不是"市场认为 CPI 不重要",而是"卖波动率的人在事件前最后一天仍在收权利金"。保护不足这个不对称没有修复,反而加深了。

2. 盘前清单对账

两列口径:「今日涨跌% 」= 相对 8/10 收盘;「相对盘前价% 」= 相对今晨 08:09 ET 盘前价,即照盘前清单在开盘前执行的真实结果。昨日复盘的教训是只用前者会系统性高估命中率,故两列并列。

2.1 看多侧(优先深挖 + 重点观察 + 只看不买)

Ticker 盘前结论 今日涨跌% 相对盘前价% 是否兑现 点评
SE 优先深挖(总分 78,第 1) +14.56% +7.24% ✅ 完全兑现 本篇唯一一只"两个口径都赚钱"的推荐。开盘 $127.87 、收在全天高位 $131.51,成交 1,520 万股。盘前那句"隐含波动只兑现了约 1/3 、定价相对克制"被完整验证
RIOT 重点观察(S 级 8-K) +4.33% −8.38% ⚠️ 一半兑现 收盘涨,但开盘 $23.57 就是全天最高,随后一路跌到 $19.34(低于 8/10 收盘) 才收回 $20.24。盘前提示的关口 $21.00 被击穿。"消息 S 级、估值不留安全垫"这个判断精确命中——涨的是消息,收回去的是估值
BW 重点观察(不追首笔) +3.49% −24.55% ⚠️ 纪律兑现、价格没兑现 全场最典型的 gap-fill:开 $11.86 → 低 $9.00 → 收 $9.19 。盘前设的验证关口是"守住 $11.50",盘中直接被击穿并且再没回去。照盘前价买入亏 24.55%,照验证信号执行则完全规避。这是本篇纪律条款唯一一次被真刀实枪触发,而且有效
FSLR 重点观察(盘前量极薄) +0.66% −2.86% ✓ 基本兑现 跑赢标普 0.98pp 。开 $249.44 、收 $240.91,盘前那个 22,484 股撑出来的 +3.62% 果然在开盘后被重定价——"薄量盘前价不可信"这条判对了
VG 重点观察(sell-the-news,等回补) −7.29% −2.93% ❌ 方向对、标签错 盘前写的验证点是"若放量下破 $13.26,说明市场认为指引上调不足以支撑昨日涨幅"——收盘 $13.22,正好下破,成交 2,339 万股。逻辑推演完全命中,但它被放在「重点观察」这个偏多的标签下,而当天它是看多侧唯一一只下跌超 7% 的票
CRWV 只看不买(财报前押硬币) +2.42% +1.44% 盘中✓ / 盘后❌ 盘中窄幅,盘后财报超预期 +13.47%。"财报前不建仓"在数学上仍成立,但结果上错过了一整段
SMCI 只看不买(IV crush 最纯粹) +0.45% −2.01% 盘中✓ / 盘后~ 盘后 +5.82% 。"7/21 已预告、今晚只剩 FY27 指引"这个拆解是对的,但漏算了 FY27 指引本身的量级(见第 4 节)
LITE 只看不买(估值极端) +0.87% +0.39% ✅ 教科书兑现 营收 $10.1 亿(+109%) 、调整后 EPS $3.23 大幅超自己的指引上限,下季指引再跳升——盘后却只有 +0.05% 。 盘前预言 IV crush 的对象是 SMCI,实际交出教科书 IV crush 的是 LITE:方向做对也不赚钱
ACVA 只看不买(涨幅与消息不匹配) 0.00% −14.59% ✅ 精确兑现 开 $8.22 、高 $8.27 、低 $6.67,收盘 $7.26 与前收盘一分不差。盘前那句"业绩与指引都只是符合预期却涨 17%,存在本篇未识别的驱动"——当天做了一次完整的圆周运动
CAH 只看不买(买盘没跟上) +1.30% +1.32% ✅ 兑现,但漏了消息 盘中一度冲到 $258.30(+8.9%) 创 52 周新高后回吐到 +1.30%。⚠️ 本篇当时只写了"全年 EPS 指引超预期",漏掉了两条更硬的:FY27 EPS 指引 $12.40–12.60(共识 $12.05) 与新增 $50 亿回购授权(Benzinga) 。结论侥幸对了,依据是不完整的
AMAT 只看不买(8/13 自己发财报) +0.67% −1.58% ✓ 跑赢标普,但没跑赢同板块的 KLAC(+4.01%) 、 LRCX(+1.64%) 。"等 8/13 财报"的理由今天没被证伪也没被证实
PLUG 只看不买(一次性占一半) +5.21% −6.33% ⚠️ 错过 收盘涨 5.21%,但照盘前 $2.37 买入是亏 6.33%。两个口径给出相反答案的典型
NVDA 只看不买(纯主题联动) −0.02% −1.29% ✅ "催化直接度低"判对,当天完全没有独立行情
CIFR / WULF / APLD 只看不买(有托管业务,降一档) +5.39% / +3.40% / +2.17% +3.05% / +0.78% / +0.65% ❌ 错过 三只全部跑赢标普,CIFR 还跑赢了有合同的 RIOT 。"降一档而不是回避"这个处理方向是对的,但档降得不够

2.2 回避 / 利空侧

Ticker 盘前结论 今日涨跌% 相对盘前价% 是否兑现 点评
GETY 回避 −35.17% −20.30% ✅ 盘前 −18.65%,收盘再腰斩一半
OPFI 回避 −24.86% −9.54% ✅ 同上,盘前跌幅只走了一半
LIF 回避("指引不动即重挫") −24.76% −2.97% ✅ 盘前只有 15,328 股,曾提示"价格极不可靠、开盘可能大幅偏离"——实际开盘 $50.00,与盘前价 $50.10 几乎一致,这条谨慎提示这次是多余的
ONON 回避 −20.29% −3.92% ✅ 收盘 $30.91,跌破 52 周低点 $31.41
UPWK 回避(但底部做空赔率差) −14.95% +3.98% ✅✅ 两句话都对:方向对(收跌 15%),同时"在 52 周底部做空赔率差"也对——收盘比盘前价高 3.98%,盘前那笔空单当天是亏的
TME 回避(原因不明) −11.92% −6.34% ✅ 结论对、依据缺 ⚠️ 盘前写"未查到具体利空来源"。事后确认:8/11 发 Q2,营收 ¥89.3 亿超共识 ¥87.9 亿,但 EPS ¥1.57 低于 ¥1.62 共识(Investing.com) 。"查不到就回避"这个兜底规则救了结论,但它不能替代查证
ESLT 回避(2,803 股无价格意义) −8.27% −1.12% ✅ 盘前 −7.23% 的薄量读数事后看基本正确,收盘只再跌 1.12%
HIMS 回避 −3.97% +2.86% ✅ 方向对;但收盘比盘前价高 2.86%,盘前那一跳同样被买回去一部分
INTC 「中性偏空/融资摩擦,不是纯稀释」 +0.19% +1.37% ✅ 全场最精确的一条 盘前把它从"稀释利空"改判为"融资摩擦",理由是每股账面价值反增 17.6% 、净负债近乎归零。当天收 +0.19% 、成交 1.64 亿股,分歧充分而价格不动——改判完全命中
RKLB 回避(但做空窗口窄) −0.04% +4.29% ✅ 开 $76.26 一路收回到 $80.01,盘前 −4.15% 被全额买回。"毛利率指引差但 Neutron 是强催化、做空窗口很窄"判对
ASTS 中性偏空 +4.17% +1.17% ❌ 市场把 BB7 发射事故 $1.259 亿损失完整当成一次性处理,盘前 +2.97% 收盘再扩大
CLSK 回避 −0.60% n/a ✅ 该主题里唯一下跌的
MARA 回避(纯概念) +1.26% −2.32% ❌ 跑赢标普 1.58pp 。它确实跑输了有合同的 RIOT,但"回避"这个标签在一个上涨的票上是错的
HUT 回避(边缘) +3.64% n/a ❌ 跑赢标普近 4pp
FRMI 回避(纯概念,无任何今日消息) +21.09% +4.86% ❌❌ 重大错误 见 2.3 节
QMCO 回避(无可查消息) +64.69% +42.65% ❌❌ 重大错误 见 2.3 节
NIQ 回避(8,153 股是噪音不是价格) +41.95% +26.08% ❌❌ 重大错误 见 2.3 节

2.3 ⚠️ 本篇最重要的一条检讨:三只「回避」是当天涨幅榜前三,而且三只都有消息

盘前清单把 FRMI 、 QMCO 、 NIQ 全部划入「回避」,写下的理由完全一致——"无可查消息"、"无法定义证伪条件"。当天这三只分别涨 21.09% 、 64.69% 、 41.95%,是全对账表的第 3 、第 1 、第 2 名。事后逐一核查,三只全部有当日或前夜的实质性公司披露:

Ticker 盘前给的理由 事后核实的真实消息 发布时点 是否落在盘前清单的统计窗口内
FRMI "无任何可查的今日消息;Q2 财报要到 8/13" 与 TensorWave 子公司 TensorWave TEX1 签订首份具约束力的租约:Project Matador 园区 222MW,首期 15 年合同收入逾 $65 亿,含扩至 650MW 以上的扩展权;2027 下半年分阶段交付;满产后支持数万颗 AMD Instinct GPU;部分义务由"全球 AI 领军企业之一"担保(StockTitan · Investing.com) 8/10 盘后 ✅ 完全在窗口内(8/10 16:00 → 8/11 08:20)
QMCO "无可查消息" FY2027 Q1 财报:EPS $0.18 vs 共识 −$0.17(超 205.9%) 、营收 $8,080 万(+26%,超 7.7%);清偿全部债务,实现 2023 年以来首次盈利与经营性现金流转正;FQ2 指引约 $8,200 万(Blockonomi) 8/10 盘后 ✅ 在窗口内
NIQ "盘前只有 8,153 股,这个 +12.59% 不是价格,是噪音" Q2 财报:调整后 EPS $0.27(超共识 $0.07) 、营收 $11.2 亿(超 $1,000 万);调整后 EBITDA +21.9% 至 $2.619 亿、利润率 +270bp 至 23.3%;全年调整后 EPS 指引由 $0.95–0.99 上调至 $1.08–1.12(Motley Fool) 8/11 盘前 ✅ 在窗口内

这三条错误不是判断错误,是取数错误,而且性质各不相同:

  1. FRMI 是最严重的一条,因为它同时踩中了三件事。 ①它的消息发布在盘前清单自己声明的统计窗口正中间(8/10 盘后),不是窗口外的旧闻;②它的消息与当天被评为第 1 主题的 RIOT 是完全同一种结构——一份具约束力的长期数据中心租约、明确的兆瓦数、明确的合同总额、明确的交付时点,连"承租方不具名但指向 AI 巨头"这个特征都一样;③盘前清单用整整一节(7.1) 搭了一张"有合同 vs 无合同"的分级表,把 FRMI 明确放进「纯概念,催化直接度 0/20 」。判据是对的,而且当天被市场验证了——FRMI 正因为有合同才涨 21% 。是执行判据时用的事实错了。 用一个正确的框架去处理一份错误的事实清单,结果比没有框架更糟:它给了错误结论一层方法论的外衣。

  2. QMCO 与 NIQ 是同一类:漏掉了 8/10 盘后至 8/11 盘前这一档次要财报。 盘前清单当天覆盖了 8 家因财报出现显著盘前波动的公司,但覆盖的是"已经被媒体写成盘前异动榜"的那一批;QMCO(市值约 $4.6 亿) 和 NIQ 这种不进主流盘前榜单的中小盘财报直接漏掉了。代价是把两份"EPS 由亏转盈"和"全年指引上调 13%"的硬财报,写成了"噪音"。

  3. ⚠️ 盘前清单的内部记录里其实已经预警过这件事,原文是:"ACVA 与 FRMI 的涨幅与本篇能找到的消息强度明显不匹配……如果今天它们涨得好,说明本篇漏了一条消息,复盘时要回查。"预警是准确的,但它被写进了内部备注,而没有改变正文的结论标签。 结果是:ACVA 那一半预警对了(它确实只是符合预期,当天圆周运动收平);FRMI 那一半也对了(它确实漏了消息),但**"可能漏了消息"这个状态被标成了「回避」,而不是「暂缺证据、不下结论」**。

由此产生一条应当立刻生效的规则:「查不到消息」与「确认没有消息」是两个不同的结论,不能共用同一个标签。 前者是本方的信息缺口,正确处理是标「证据不足,不评级」并列入待查;后者才配得上「回避」。今天的代价是:一个正确的分级框架,被三条缺失的事实反向证明成了错误。

2.4 命中率

分组 样本 按收盘涨跌口径 按相对盘前价口径(可执行)
看多侧(优先深挖 1 + 重点观察 4) 5 4 / 5 = 80%(仅 VG 收跌) 1 / 5 = 20%(仅 SE 为正)
回避/利空侧(利空清单 11 只) 11 10 / 11 = 91%(仅 ASTS 错) —
回避/主题联动侧(MARA 、 FRMI 、 QMCO 、 NIQ 、 HUT 、 CLSK) 6 1 / 6 = 17%(仅 CLSK 对) —
合计(有明确方向结论者) 22 15 / 22 = 68% 12 / 22 = 55%

「只看不买」 11 只不计入命中率(它不是方向性结论),但结果值得单列:判对 5 只(ACVA 圆周归零、 CAH 冲高回落、 LITE 盘后 IV crush 、 NVDA 、 AMAT) 、错过 5 只(CIFR +5.39% 、 PLUG +5.21% 、 WULF +3.40% 、 APLD +2.17%,以及盘后 +13.47% 的 CRWV) 、1 只中性(SMCI) 。

一句检讨:今天不是判断力的问题,是覆盖率的问题。 看多侧第一名(SE +14.56%) 选对了、四个验证关口($21.00 / $11.50 / $13.26 / "薄量盘前价不可信") 当天全部被触发且全部有效、把 INTC 从"稀释利空"改判为"融资摩擦"精确命中(+0.19%)——判据这一层的质量是本季以来最好的一天之一。但当天涨幅榜前三名全在我的「回避」清单里,而且三只都有可查的公司披露。 一份研报的上限由判据决定,下限由取数决定,今天的下限拖垮了上限:综合命中率 68%(可执行口径 55%),而如果 FRMI/QMCO/NIQ 三条消息当时在手,它们本应分别落在「 AI 电力(有合同) 」的第 2 位、「财报双超」的前列——这不是三个标签错了,是三个本该进榜的标的没进榜。

3. 今日主题验证

主题 盘前强度 今日实际 领涨/落后个股 所处阶段 结论
AI 电力与数据中心承载 S(第 1) ✅ 完全兑现,而且比盘前判断的范围更宽 领涨:FRMI +21.09%、 CIFR +5.39% 、VRT +4.34%、TLN +4.28%、 HUT +3.64% 、 BW +3.49% 、 WULF +3.40% 、ETN +3.22%、CEG +2.93%、 RIOT +4.33% 、GEV +2.12%、 APLD +2.17% 、PWR +1.47%、 XLU +1.16%;落后:CLSK −0.60% 发酵期(主题从"矿场改数据中心"扩散到整条电力设备与独立发电链) 主题判对,标的池划小了。 见下方专段
能源 / 霍尔木兹 A−(判为"已兑现、今日消化") ❌ 判反了(板块层面) XLE +1.25% 是 11 只 SPDR 板块 ETF 里最强的一只;XOP +1.39% 、 OIH +0.96%;CVX +0.90% 、 SLB +0.90% 、 OXY +0.70% 、 HAL +0.48% 、 XOM +0.01%;但 VG −7.29% 仍在延续期 盘前写"能源今天大概率不是领涨板块,而是看昨天仓位怎么处理的板块"——结果它就是领涨板块。原因是盘前假设"美伊无新增量",而当天特朗普提出战争赔偿新要求、伊朗外长称无重启谈判可能,僵局是加深了而不是横住
半导体基本面 vs 价格背离 A(判为"基本面强、价格弱") ⚠️ 部分兑现,内部严重分化 SMH +0.62%;KLAC +4.01%、 LRCX +1.64% 、 AMD +1.01% 、 MU +0.87% 、 TSM +0.86% 、 AMAT +0.67%;NVDA −0.02% 、 AVGO −1.50% 修复期,但只修了设备端 昨日 SMH −2.28% 今日收回 +0.62% 。TSMC 月度营收这条线传导到的是设备(KLAC/LRCX),不是加速器(NVDA/AVGO)——盘前把 AMAT 作为代表标的,方向对,但选到了设备三家里当天最弱的一只
今晚三份 AI 财报 S(事件) ✅ 事件如期,方向偏多 盘后:CRWV +13.47%、SMCI +5.82%、LITE +0.05% 已落地,进入次日消化 详见第 4 节
AI 替代与消费降级(利空主线) A(利空) ✅ 强兑现 UPWK −14.95% 、 ONON −20.29% 、 LIF −24.76% 、 HIMS −3.97% 、 GETY −35.17% 、 OPFI −24.86% 中段,叙事仍在扩散 六只全跌,是本篇最干净的一条。但注意:UPWK 收盘比盘前价高 3.98% 、 HIMS 高 2.86%——利空侧的盘前跳空同样被买回了一截
光模块对华禁令 B(判为"证伪中,应降级") ✅ 降级判对 COHR +1.05% 、 AAOI +1.14% 、 CIEN −0.04% 、 LITE +0.87% 消退 四只全天基本贴着大盘走,没有任何"禁令受益"的独立行情。降级正确。⚠️ 但明天 COHR 盘后发财报,这条线会被重新点名(见 6.2)
CPI 前观望 S(事件) ✅ 全市场缩量分化;VIX 15.28 、 VIX9D 12.52 双双走低 待明早落地 "下午 14:00 后缩量观望"的判断与当天宽度走弱一致

3.1 盘前漏掉的意外主题:电力设备与独立发电商(IPP)

这是今天真正的领涨集群,而盘前清单一只都没写。

Ticker 名称 今日涨跌 角色
VRT Vertiv +4.34% 数据中心电力与冷却设备
TLN Talen Energy +4.28% 独立发电商(核电,已签数据中心供电协议)
ETN Eaton +3.22% 电力管理设备
CEG Constellation Energy +2.93% 独立发电商(核电)
GEV GE Vernova +2.12% 发电设备(燃机/电网)
PWR Quanta Services +1.47% 电网与输配电工程
XLU 公用事业板块 ETF +1.16% 板块层面确认

盘前清单的"AI 电力"标的池里全部是矿工与数据中心开发商(RIOT 、 BW 、 CIFR 、 WULF 、 APLD 、 HUT 、 CLSK 、 MARA 、 FRMI),没有一只发电或电力设备公司。 但当天资金买的是整条链:从发电(CEG/TLN) 、到设备(GEV/ETN/VRT) 、到工程(PWR) 、到场地(RIOT/FRMI) 。 BW 之所以被盘前认定为"AI 电力的另一端",逻辑正是"提供发电与热力设备"——这个逻辑一旦成立,同一格子里的 GEV 、 ETN 、 VRT 就必须一起进池,而它们当天的表现比 BW 稳定得多(BW 从 +37% 回吐到 +3.49%,VRT/ETN 是全天稳步走高) 。

教训与 2.3 节是同一条的另一面:2.3 是"该进池的标的因为漏消息没进",这里是"该进池的标的因为主题定义画得太窄没进"。"AI 电力"如果只按"谁把矿场改成了数据中心"来定义,就会系统性错过这个主题里质量最高、波动最小的那一档标的。

3.2 "有合同 vs 无合同"这条判据今天怎么样了

盘前清单 7.1 节的核心主张是:有自身合同披露的(RIOT 、 BW) 会跑赢只有同行标签的(CIFR/WULF/APLD/HUT/MARA/FRMI) 。 当天结果:

组别 成员与涨幅 组内均值
盘前认定"有合同" RIOT +4.33% 、 BW +3.49% +3.91%
盘前认定"无合同" FRMI +21.09% 、 CIFR +5.39% 、 HUT +3.64% 、 WULF +3.40% 、 APLD +2.17% 、 MARA +1.26% 、 CLSK −0.60% +5.19%

表面上判据失效了。但把 FRMI 放回它真实的位置(它有一份 222MW / $65 亿的具约束力租约),两组重新变成:

修正后组别 成员与涨幅 组内均值
真正有合同 FRMI +21.09%、 RIOT +4.33% 、 BW +3.49% +9.64%
真正无合同 CIFR +5.39% 、 HUT +3.64% 、 WULF +3.40% 、 APLD +2.17% 、 MARA +1.26% 、 CLSK −0.60% +2.54%

判据不但成立,而且当天的强度比盘前预期的还大——有合同组均值是无合同组的 3.8 倍,涨幅第一名就是当天新签合同的那一只。 这一条必须原样带到明天:盘前那张分级表的方法论今天被市场用最直接的方式验证了,唯一失效的环节是分类时用的事实清单。

⚠️ 一个必须同时说明的限制:这是 9 个标的、 1 个交易日的横截面,组内均值受 FRMI 单只 +21% 的支配。它足以支撑"这条判据明天继续用",不足以支撑"有合同必然跑赢"。

4. 财报盘后异动

报价为 18:00–18:06 ET 盘后快照;盘后价的成交深度远薄于常规盘,明早开盘会重新定价。

Ticker 财报 结果 指引 盘后
CRWV FY26 Q2 营收 $25.75 亿(+112%,共识约 $25.6 亿) 、调整后每股亏损 $1.03(预期 −$1.20);调整后 EBITDA $15.10 亿(利润率 59%,去年 62%);净亏损 $6.26 亿(去年 $2.90 亿);合同储备 $1,040 亿(Q1 末 $994 亿),另有 Q3 初新增净承诺逾 $250 亿未计入 全年上调:营收 $124–132 亿(原 $120–130 亿) 、调整后经营利润 $9.60–11.50 亿(原 $9.00–11.00 亿) +13.47%($102.49)
SMCI FY26 Q4 营收 $111.2 亿(+93%,但低于共识 $115.6 亿) 、 EPS $1.70(预期 $0.96);毛利率 17.5%(去年同期 9.5%),落在 7/21 预告的 15–17% 上沿之上 FY2027 营收指引 $650–720 亿(FY26 全年约 $390 亿) +5.82%($33.44)
LITE FY26 Q4 营收 $10.1 亿(+109%),达到自身指引区间 $9.60–10.10 亿的上限;调整后 EPS $3.23,高于指引上限 $3.05;non-GAAP 毛利率 50.4% FY27 Q1:营收约 $12.5 亿、 EPS $4.05–4.35——提前一个季度以上达成目标经营模型 +0.05%($821.00)

逐条要点:

① CRWV —— 盘前列的四个验证点,今晚回答了两个,而且都偏正面。

  • 验证点①(利息费用是否突破 $6.50–7.30 亿指引上限):没有,实际 $6.40 亿,低于指引下限。 去年同期 $2.67 亿,同比仍翻了 1.4 倍,但它第一次没有继续超出公司自己的预算。这是本篇看来今晚最被低估的一个数字——盘前把 CRWV 的核心风险定义为"利息正在吃掉全部经营利润",而这个季度利息的增速首次低于公司自己的指引。
  • 验证点④(backlog 近端占比能否守住 25%):合同储备从 $994 亿升到 $1,040 亿,⚠️ 但 24 个月内确认占比本篇未取得,无法判断是"数字更大、兑现更远"还是真实改善。这是明天电话会纪要出来后第一个要补的数。
  • 验证点②(递延收入是否连续第二季环比下滑) 与③(FY26 资本开支是否上修至 $350 亿以上):本篇均未取得。
  • ⚠️ 必须与超预期一起读的两个数:净亏损扩大 116% 至 $6.26 亿;调整后 EBITDA 利润率由 62% 降至 59% 。营收超预期的同时,单位经济性还在下滑。 另据媒体统计,Q2 自由现金流约 −$57 亿。
  • 定性:这是"需求侧全面确认、融资侧尚未解除"的一份财报。+13.47% 买的是 $1,040 亿 backlog 和上调的全年指引,而不是盈利。

② SMCI —— 盘前的拆解对了一半,漏掉的那一半是 FY27 指引的量级。

  • 盘前判断"今晚只剩 FY2027 指引与现金流量表",这个拆解完全正确——营收、毛利率、 $600 亿订单确实都是 7/21 已披露的。
  • 但盘前把"只剩 FY27 指引"当成了信息量小,实际它是全场最大的一个数:FY27 营收指引 $650–720 亿,对照 FY26 约 $390 亿,隐含 +66% 到 +84% 。 这不是一个补充信息,这是一份重新定义公司规模的指引。"信息条数少"不等于"信息量小"——这是本篇的方法论漏洞:我按未披露事项的数量估信息量,而不是按未披露事项的方差估。
  • ⚠️ 两条压住涨幅的负面项:①FY26 全年经营性现金流为 −$68 亿(公司在扩库存与产能);②董事会正在就出口管制事项进行独立审查,且本次业绩为初步未经审计数据(24/7 Wall St.) 。这大概率解释了为什么一份 +66%~+84% 的营收指引只换来 +5.82% 。
  • 另注:营收 $111.2 亿低于共识 $115.6 亿,与 7/21 预告的"落在 $110–125 亿指引低端"一致。

③ LITE —— 今晚最干净的一课:大幅超预期 + 大幅上调指引 = 盘后 +0.05% 。

  • 营收打到自己指引区间的上限、调整后 EPS $3.23 高于指引上限 $3.05 近 6% 、下季 EPS 指引 $4.05–4.35(较本季再跳 25%~35%) 、提前一个季度以上达成目标经营模型——按财报质量论,这是今晚三份里最好的一份。
  • 盘后 +0.05% 。
  • 盘前给 LITE 的判断是"经营面偏多、估值面偏空的极端组合,P/S 25.4 、 EV/EBITDA 129 要求的是连续多季超预期 + 持续上修,达标线极高"。今晚它交出了连续超预期和上修,股价的回答是:已经在价格里了。
  • ⚠️ 盘前把"IV crush 最纯粹"的标签给了 SMCI,今晚真正演示 IV crush 的是 LITE 。 判据是对的(信息增量小 → IV crush),但用错了对象:SMCI 的信息增量小是因为数字提前公布,而 LITE 的信息增量小是因为估值已经把好结果折现完了——后者才是 IV crush 更常见的成因。

5. 资金与情绪

板块轮动(SPDR 11 只板块 ETF,收盘涨跌降序)

领涨 领跌
XLE 能源 +1.25% XLRE 房地产 −0.72%
XLU 公用事业 +1.16% XLC 通信服务 −0.50%
XLI 工业 +0.60% XLY 可选消费 −0.36%
XLB 原材料 +0.11% XLP 必需消费 −0.31%
XLF 金融 −0.02% XLV 医疗 −0.26%
XLK 科技 −0.12%

非 SPDR 参考:TAN(光伏)+1.62%、 ITB(住宅建筑)+2.14%、 SMH(半导体)+0.62% 、 JETS(航空)+0.83% 、 XOP +1.39% 、 OIH +0.96% 、 IBIT −0.80% 、 ARKK +0.20% 、 XBI +0.03% 。

这张表的读法只有一句:今天是"实物资产 + 电力 + 工业"跑赢"平台型科技"。

  • 领涨的 XLE / XLU / XLI 三只是一条线——油价上行、 AI 用电、以及给这两件事修基础设施的工业公司。 ITB +2.14% 与 XLU +1.16% 同向,说明这不是纯粹的防御性买入(防御时公用事业涨、住宅建筑通常不涨) 。
  • 领跌的 XLC / XLY / XLK 也是一条线——GOOGL −3.84% 一只就足以解释 XLC 的 −0.50%,AMZN −2.09% 解释 XLY,AAPL −1.09% 与 MSFT −0.44% 解释 XLK 。媒体给出的归因是**"英特尔、英伟达等接连的新融资动作,重新引发了对 AI 资本开支强度的审视"(Yahoo Finance) 。⚠️ 这是媒体归因,不是可核事实;本篇未找到 8/11 当日针对 Alphabet 的公司层面利空。**
  • 一个值得记下的对照:同一天里,"为 AI 花钱的人"(GOOGL/AMZN/MSFT/META 的资本开支方) 在跌,"收 AI 的钱的人"(CEG/TLN/VRT/ETN/RIOT/FRMI) 在涨。 这不是"AI 见顶",这是AI 产业链的利润分配预期在向上游电力与基础设施转移。这是今天最有信息量的一条资金线索,也是明天最应该跟踪的一条。

VIX 与美债:两个方向相反的信号,但都指向"没人为 CPI 买单"

  • VIX 15.28(−1.16%) 、 VIX9D 12.52(−1.96%) 。 距离 CPI 只有一夜,短端与常规波动率同时下降。 VIX9D 12.52 意味着市场为未来 9 天(包含明早 CPI) 定价的年化波动率不到 13% 。
  • 10Y 4.694%(+1.0bp) 、 30Y 5.247%(+1.2bp) 、 2Y 4.222%(+0.4bp) 。 长端涨得比短端多,曲线继续小幅走陡,期限溢价没有回落。 TLT 只涨 0.16%,债市没有做多。
  • 合起来的定性:股市在减仓、债市在观望、波动率市场在收权利金。 三个市场对同一个事件给出三种不同的准备程度,而波动率市场是准备最不充分的那个。这与昨日盘前的结论一致,且不对称性更极端了。

risk-on / risk-off 定性:浅度 risk-off,但资金没有离场,只是换了格子。 判据:①指数跌但罗素涨、宽度虽差却没有恐慌性下跌;②VIX 下降而不是上升;③高 beta 的 ARKK +0.20% 、 XBI +0.03% 均未跟跌;④真正被卖的是权重最大、拥挤度最高的几只大市值科技。这是"仓位在事件前从拥挤处向不拥挤处平移",不是去风险。

6. 次日展望(2026-08-12,星期三)

6.1 主题延续性

主题 延续性判断 依据 明天怎么接
AI 电力全链(发电→设备→工程→场地) 高,且今晚被 CRWV 再加一把火 今天是全链集体上涨而非单点;CRWV 盘后 +13.47% 且 backlog 升至 $1,040 亿、 Q3 初再签逾 $250 亿——这是 AI 数据中心需求的直接读数,会在明早外溢到供电与设备端 重点从"矿工改数据中心"扩到"发电与电力设备"(CEG/TLN/VRT/ETN/GEV/PWR) 。 但注意这批已连涨,追高风险在明早 CPI 上
AI 算力(CRWV 外溢) 中高,但方向取决于 CPI CRWV 超预期利多 NVDA / AMD / AVGO / 数据中心链;但 NVDA 今日 −0.02% 、 AVGO −1.50%,加速器端已连续两日没有跟上产业数据 明早看 NVDA / AVGO 能否跟 CRWV 的盘后涨幅——跟不上就说明市场在做"卖铲子的人 vs 卖电的人"的切割,而不是整体做多 AI
能源 / 霍尔木兹 中,取决于外交而非基本面 今天领涨的直接原因是特朗普提出战争赔偿要求、伊朗称无谈判可能,僵局加深 这是一条无法预判的线。 不建议按主题追,只作为"若明早出现缓和消息则 XLE 大幅回吐"的风险项跟踪
AI 替代与消费降级(利空侧) 高 今天六只全跌且无一反弹超过盘中一半 这条线仍在扩散,但回避 ≠ 做空:UPWK / ONON / GETY / OPFI 均已在 52 周底部,做空赔率极差
光模块 明天重新点名 COHR 明日盘后发 FY26 Q4 见 6.2
半导体设备 中 KLAC +4.01% / LRCX +1.64% 领跑,而 AMAT 只有 +0.67% 且 8/13 自己发财报 AMAT 的时点判断继续有效:等 8/13

6.2 明日财报与宏观日程

时间(ET) 事件 关键点
08:30 7 月 CPI(BLS) 本周唯一一级事件。 共识:headline 同比 3.4%(6 月 3.5%) 、核心同比 2.5%(6 月 2.6%) 、核心环比 +0.2%。⚠️ 必须记住这是一个加息周期:7 月 FOMC 三票主张加息 25bp,9 月加息仍是活选项。超预期 → 加息定价上移 → 长久期成长股与小盘承压;低于预期 → 今天领涨的 XLE/XLU 这类实物资产未必受益,资金可能回流被卖的大市值科技
盘后 COHR(Coherent)FY26 Q4 共识:营收约 $19.8 亿、非 GAAP EPS $1.43(+93.2% YoY)(Yahoo Finance) 。这是把"光模块对华禁令"这条被降级的主题重新拉回台面的事件。 关键不是这个季度的数字,是管理层怎么谈磷化铟(InP) 出口许可——COHR 的 CEO 已随美企代表团赴京交涉。今晚 LITE 大幅超预期却盘后不涨,给 COHR 的预期打了一个很高的底
盘后 CSCO(思科)FY26 Q4 今日 −1.75% 。关注 AI 订单与数据中心网络指引,是 AI 基建叙事的另一个读数
8/13 AMAT 、 FRMI AMAT 是"TSMC 月度营收 → 设备订单"这条线的直接验证;FRMI 在刚签完 $65 亿租约后发 Q2,是本篇必须回看的一只

6.3 重点关注(Ticker + 验证点)

Ticker 关注理由 明日验证点
CRWV 盘后 +13.47%,是明早 AI 链的定价锚 ①24 个月内可确认的 backlog 占比(本篇未取得,电话会纪要出来后必须补——$1,040 亿如果近端占比跌破 20%,是"数字更大、兑现更远");②开盘能否守住盘后 $102 的一半涨幅;③递延收入环比方向
FRMI 本篇最大的错漏对象;222MW / $65 亿具约束力租约,8/13 发 Q2 ①今日 +21.09% 的量能能否延续(今日成交 5,053 万股);②租约中"由全球 AI 领军企业之一担保"的具体条件与项目融资安排——这与 RIOT 的融资链条是同一个风险;③8/13 财报里的现金与在手融资(媒体口径上季自由现金流约 −$4.485 亿)
CEG / TLN / VRT / ETN 今日真正的领涨集群,盘前清单完全未覆盖 它们是否在 CPI 日继续独立走强——若 CPI 偏热而这批仍涨,说明是产业定价而非利率定价,主题级别要上调
NVDA / AVGO 连续两日没有跟上 AI 产业数据(今日 −0.02% / −1.50%) 明早能否跟上 CRWV 的盘后利多。跟不上是一个重要信号:市场在切割"AI 支出方"与"AI 收钱方"
SMCI FY27 指引 $650–720 亿 vs 盘后仅 +5.82% ①出口管制独立审查的后续披露;②FY26 经营性现金流 −$68 亿能否在 FY27 转向;③明早涨幅能否守住——一份隐含 +66%~+84% 增长的指引只换来 6%,分歧极大
COHR 明日盘后财报 见 6.2 。参照今晚 LITE 的结果:在这个估值上,"超预期"本身已经不够
QMCO / NIQ 本篇的另外两处错漏 今日 +64.69% / +41.95% 后,明日是否出现典型的"财报次日回吐"。这两只不作为推荐,但必须跟踪——它们是检验"我漏的消息值多少钱"的样本

6.4 规避方向

  1. 在 CPI 公布前追今天的领涨集群(XLE / XLU / CEG / TLN / VRT / ETN) 。 这批已连涨,且公用事业与电力设备对长端利率高度敏感——CPI 超预期时它们是双杀(利率上行 + 前期涨幅) 。
  2. 追 CRWV / SMCI 的盘后涨幅在明早开盘买入。 盘后成交深度极薄,明早会重新定价;今天 RIOT(开盘即全天最高) 与 BW(开 $11.86 → 低 $9.00) 刚刚演示过跳空后的价格结构。
  3. 把今晚三份财报当成同一类事件。 CRWV 是需求确认(+13.47%) 、 SMCI 是"大指引 + 大瑕疵"(+5.82%) 、 LITE 是"完美财报 + 零反应"(+0.05%) 。三者对明天的含义完全不同,尤其不能用 CRWV 的强势去推断 LITE / COHR 的方向——今晚 LITE 已经证明这条外溢不成立。
  4. 在 52 周底部做空利空票(UPWK 今日收盘反而比盘前价高 3.98% 、 HIMS 高 2.86% 、 RKLB 高 4.29%) 。今天利空侧的盘前跳空被系统性买回了一截,这是本次对账新增的一条证据。
  5. QMCO(+64.69%) 、 NIQ(+41.95%) 在今日暴涨后的次日追高。 它们涨的是已公布的财报,信息已经出尽;本篇之所以点名它们,是为了记录错误,不是为了追补。
  6. 用"CPI 温和 → 全面 risk-on"的单一剧本建仓。 今天的资金线索是板块间平移而不是总量增减,CPI 落地后最可能的结果同样是换手加速,而不是齐涨齐跌。

6.5 对明日盘前清单的输入提示

  1. 【最高优先级】把"消息扫描"与"结论标签"解耦。 今天的教训是 2.3 节那三只。明早盘前清单必须新增一档标签:「证据不足,不评级」,专门给"盘前有异动但本方查不到消息"的标的。它不等于「回避」。 今天 FRMI/QMCO/NIQ 被"查不到 = 回避"这条隐含等式一起打死,而三只都是当天涨幅榜前三。
  2. 【最高优先级】扩大 8/10 盘后至 8/11 盘前这一档的财报扫描。 今天漏掉的 QMCO 与 NIQ 都不在主流"盘前异动榜"里。明早取数应当独立跑一遍"前一日盘后 + 当日盘前发布财报的全部公司"清单,而不是只依赖媒体整理的异动榜。
  3. 把"AI 电力"的标的池从矿工扩到全链。 必须常驻:发电(CEG / TLN / VST) 、设备(GEV / ETN / VRT) 、工程(PWR) 、场地(RIOT / FRMI / CIFR / WULF / APLD)。今天这个主题的最优标的(除 FRMI 外) 全在盘前清单的视野之外。
  4. 继承"有合同 vs 无合同"这条判据,它今天被强验证(修正后有合同组 +9.64% vs 无合同组 +2.54%) 。 但要配一条前置检查:给某只标的贴"无合同"标签之前,必须先确认已检索过它前 24 小时的公司公告,而不是只检索媒体报道。
  5. "相对盘前价"这一列继续保留,但昨天那条规律今天没有重复。 今日 19 只盘前跳空上涨的标的中,收盘低于盘前价的是 9 只、高于的是 10 只;而 8/10 是 25 只里 21 只低于。两天的数据方向相反,说明"盘前价 = 全天高点"不是一条稳定规律,而是当日的市场结构。明天继续两列并列记录,但不应再把它当作先验纪律去压低排名 —— 今天正是因为这条纪律,把盘前 +37% 的 BW 排在了 +6.82% 的 SE 之后(这一次是对的),但同样的逻辑也会在明天误伤真正的强势跳空。正确的用法是"盘前涨幅不加分",而不是"盘前涨幅扣分"。
  6. CRWV 电话会的三个数明早必须补齐:24 个月内 backlog 占比、递延收入环比、 FY26 资本开支上限。本篇因时点未取得,而它们决定 AI 算力链明天的定价基准。

内部运维记录(不发客户)

取数故障与绕行:

  • yfinance 本机再次被 Yahoo 限流:YFRateLimitError: Too Many Requests,在获取 cookie/crumb 阶段就失败,连 SPY 的 5 日历史都取不到。本篇全部个股与 ETF 数据改走 stockanalysis.com 的 /api/quotes/s/<TICKER> 接口,一次未失败(共 3 批约 80 个标的) 。这与记忆 yfinance-rate-limit-root-cause 一致,stockanalysis 仍是最可靠替代。
  • stockanalysis 盘后字段今天完全可用:ep(盘后价) 、ecp(盘后涨跌幅) 、eu(盘后时点) 、cl(前收盘) 、o/h/l/p(开高低收) 全部有值。这与记忆 cnbc-extended-hours-asymmetry 记录的"盘后能取、盘前不能取"是同一个规律的正面例证——盘后槽用这条链路是安全的。 另,o/h/l 让本篇第一次能算出 BW($11.86 → $9.00) 、 ACVA($8.27 → $6.67 → 收平) 、 CAH($258.30 → $240.26) 这类日内结构,记忆 recap-needs-ohlc-not-just-close 的方法在本篇三处产生了实质结论。
  • CNBC 报价接口:指数/VIX/VIX9D/美债/DXY/BTC 全部正常,但商品期货全部取不到。 试过 @CL.1、@BZ.1、CL.1、BZ.1、@CL.26Q、@GC.26Z、@GC.1 —— 要么返回 None,要么返回时间戳为 2026-08-11T01:00:00 的隔夜陈值(UNCH) 。这与昨日盘前的 .SPXFUT / @ES.1 取不到是同一类故障,CNBC 的期货代码体系在本机持续不可用。 已改用 USO / BNO / UNG / GLD / SLV 的 ETF 收盘涨跌幅表述方向,绝对价格只引用媒体口径并在正文标注。建议:期货取数应当另找一条稳定链路,这已经是连续两个槽被同一个问题卡住。
  • WebFetch 对 CNBC 返回 HTTP 403(CoreWeave 财报那篇),对 investors.coreweave.com 的推测 URL 返回 404,对 stocktitan.net 返回 DNS 超时。CRWV 的财务明细最终从 Yahoo Finance 转载的公司新闻稿抓到(利息费用 $6.40 亿这个关键数字来自这一条),全年指引来自 WebSearch 聚合。因此 CRWV 的 Q3 单季指引与资本开支上限本篇未取得,已在报头与 4.1 声明。
  • GOOGL 收盘涨跌幅出现两个口径:Yahoo 盘中直播文章写 −2.87%,而 stockanalysis 与 CNBC 两个独立源都给 −3.84%(收 $343.80,前收 $357.52)。已用 −3.84%,媒体那个数应是盘中读数。这类交叉校验值得保留成习惯——单一媒体口径的涨跌幅经常是盘中截图。

本轮最重要的发现(方法论,必须进记忆):

  • 「查不到消息」被当成了「没有消息」,代价是当天涨幅榜前三全在回避清单里。 FRMI(+21.09%) 、 QMCO(+64.69%) 、 NIQ(+41.95%),三只的理由都是"无可查消息"。事后核实三只全部有实质披露,且全部落在盘前清单自己声明的统计窗口(8/10 16:00 → 8/11 08:20) 之内——不是窗口外旧闻,是窗口内漏检。
  • 最刺眼的是 FRMI:它的消息(222MW / $65 亿具约束力数据中心租约) 与当天被评为第 1 主题的 RIOT 是同构事件,而盘前清单专门做了一张"有合同 vs 无合同"的分级表把它归进「纯概念 / 催化直接度 0 分」。框架是对的、当天还被市场强验证了(修正后有合同组 +9.64% vs 无合同组 +2.54%),但用错误的事实执行正确的框架,比没有框架更糟——它给错误结论套了一层方法论的外衣。
  • 盘前清单的内部记录其实预警过:"ACVA 与 FRMI 的涨幅与本篇能找到的消息强度明显不匹配……如果今天它们涨得好,说明本篇漏了一条消息"。预警准确,但只写进了内部备注,没有改变正文标签。 这是一个流程缺陷:内部记录里的"我可能漏了"必须有一条通道传导到正文的结论标签上,否则它只是事后免责声明。
  • 另一条独立的覆盖缺口:主题定义画得太窄。 "AI 电力"当天真正的领涨集群是 VRT / TLN / ETN / CEG / GEV / PWR + XLU,盘前清单一只未收录,标的池全是矿工与数据中心开发商。BW 之所以入选的理由("提供发电与热力设备") 一旦成立,GEV/ETN/VRT 就必须一起进池。
  • 信息量不等于信息条数(SMCI) 。 盘前正确判断"今晚只剩 FY27 指引与现金流量表",但由此推出"信息增量最低"。实际 FY27 指引 $650–720 亿 vs FY26 约 $390 亿,是全场方差最大的一个数。应当按未披露事项的方差估信息量,而不是按条数。
  • IV crush 的判据用对了、对象用错了(LITE vs SMCI) 。 盘前把"IV crush 最纯粹"给了 SMCI(因数字提前公布),实际演示教科书 IV crush 的是 LITE:营收超指引上限、 EPS 超上限 6% 、下季指引再跳 25–35%,盘后 +0.05%。估值已折现导致的 IV crush,比信息提前披露导致的更常见,也更隐蔽。

对账口径记录(供下一篇继承):

  • 本篇共对账 33 个标的,其中 31 只可还原盘前价(HUT/CLSK 盘前清单未给 gap%) 。
  • 昨日"21/25 收盘低于盘前价"的规律今天没有重复:19 只盘前跳空上涨的标的中,9 只收盘低于盘前价、 10 只高于。 两天方向相反。结论:这不是规律,是当日市场结构。已在 6.5 节第 5 条写明"盘前涨幅不加分,但不应扣分"这个修正。
  • 利空侧新增一条观察:11 只盘前跳空下跌的标的中,4 只(UPWK +3.98% 、 RKLB +4.29% 、 HIMS +2.86% 、 INTC +1.37%) 收盘高于盘前价,即盘前那一跳被买回。这条支持"不在 52 周底部追空"的既有纪律。
  • 命中率按两个口径分别给出(收盘口径 68% 、可执行口径 55%),建议下一篇保持这个双口径,单口径会系统性美化结果(记忆 recap-vs-premarket-price-column) 。

未闭合、需明日盘前继承的缺口:

  1. CRWV 电话会的三个数:24 个月内 backlog 占比、递延收入环比、 FY26 资本开支上限。这是 AI 算力链明天的定价基准,本篇因发稿时点(18:0x ET) 未取得。
  2. 纽交所/纳斯达克原始涨跌家数未取得,本篇只有第三方百分比。
  3. 原油与黄金期货结算价——CNBC 期货代码在本机连续两个槽不可用,需要另找链路。
  4. FRMI 的 TensorWave 租约细节:担保方身份("全球 AI 领军企业之一") 、项目融资安排、 $65 亿的分年度确认节奏。这与 RIOT 的"签约到收租之间的融资链条"是同一类风险,而 FRMI 上季自由现金流约 −$4.485 亿、流动比率 0.5 。8/13 财报必须回看。
  5. SMCI 的出口管制独立审查范围与时间表,以及本次业绩"初步未经审计"的转正时点。
  6. 盘前清单遗留未闭合的五条(SE 与 BW 的资产负债表、 HIMS 的 $3.474 亿厂商返利应收、 ONON 渠道库存、 UPWK 活跃客户流失构成) 本篇均未推进——其中 SE 最要紧:它今天涨了 14.56% 成为全场第一,而它的盈利质量至今没有任何独立验证。

⚠️ 风险提示:本复盘仅为盘后信息梳理与观察,不构成投资建议。数据可能有时效或口径差异,请以公司披露/SEC 文件为准,不可直接作为交易依据。

来源10

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