美股盘前速览 | 2026-09-03(ET) 星期四

统计区间:2026-09-02 16:00 ET 常规盘收盘 → 2026-09-03 09:00 ET 。含 09-02 盘后财报、隔夜亚欧盘与地缘事件、今晨盘前,以及 08:30 ET 已公布的初请失业金。 报告写就时刻:2026-09-03 08:00–09:00 ET(开盘前 30–90 分钟) 。价格快照取自 08:10 ET 与 08:47 ET 两个时刻,下文逐处标注用的是哪一个;10:00 ET 的 ISM 非制造业在本篇写就时尚未公布。 价格来源:个股/ETF 为 stockanalysis.com quote 接口的盘前字段(ep/ecp/epv);股指期货、原油、黄金、美债收益率、汇率、比特币为 CNBC 实时报价(已逐项用 last_time 校验新鲜度);财报数字以 SEC 8-K EX-99.1 与公司新闻稿原文为准。

本篇的量能规矩:盘前成交一律折算成名义金额(股数 × 价格)而非股数,门槛统一取 $1,000 万;低于门槛的读数一律不下方向性结论,且该门槛对利好与利空对称适用。

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0. 今日一句话总结

1. 今天的宏观底色是一件很多人还没换过来的事:美联储在讨论的是「加不加息」,不是「降不降息」。 9 月 15–16 日 FOMC 前,市场对加息 25bp 的定价约 60%–66%(CME FedWatch / Forbes 08-31¹) 。驱动是美伊冲突推高能源、叠加核心通胀停在 2.5%。这把「弱数据=利好股市」的旧反射整个反转了——今天 10:00 ET 的 ISM 服务业里,真正决定定价的是物价支付分项(7 月 70.3),不是标题值。
2. 隔夜地缘继续升级,但盘前的反应不是教科书式的 risk-off 。 美军周二(09-01) 对伊朗革命卫队发动一轮打击,伊方称已报复约旦/科威特/巴林/伊拉克/阿联酋的美军位置(CNBC²) 。布伦特 $97.16(+1.60%)、 WTI $92.93(+2.11%)、黄金期货 $4,487.6(+1.65%)。但美债收益率是下行的(10Y 4.774%,较昨收 −2bp),美元下跌 0.50%,VIX 仅 15.34 。油涨、金涨、债涨、汇率走弱同时出现——这不是单纯的避险,更像「滞胀风险定价」。
3. 股指层面几乎没有信息量,真正发生的是一次干净的板块对调:软件涨、半导体跌,恰好是昨天的镜像。 名义额 ≥$1,000 万的样本里(统计于 08:30 ET),软件 8/8 全涨(中位 +2.23%),半导体 12/14 下跌(中位 −1.09%)。昨天收盘是 IGV −2.60% / SMH +0.96%,今晨盘前是 IGV +1.27% / SMH −1.09%。这两天连起来看,是同一笔钱在科技内部换边,而不是科技整体的多空。
4. 最强单一催化是 SNOW,最重的单一拖累是 AVGO——而两者的「意外金额」几乎一样大,方向相反。 SNOW 把 FY27 产品收入指引从 $58.40 亿上调到 $60.70 亿(+$2.30 亿),盘前 +23.6%(08:47 ET,$2.69 亿名义额);AVGO 的 Q4 总营收指引 $348 亿比共识 $350.3 亿低 $2.3 亿,盘前 −3.20%(08:47 ET,$7.13 亿名义额,全场第一) 。同样是 2.3 亿美元,一个是 +3.9% 的上调,一个是 −0.66% 的缺口——市场买的是相对预期的百分比,不是绝对金额。
5. 盘前状态:标普期货 7,673.75(−0.04%)、道指期货 +0.18%、纳指期货 −0.26%(纳指最弱,与半导体走弱一致);10Y 4.774%(−2bp);VIX 15.34(+0.92%);DXY 99.098(−0.50%);美元兑日元 155.98(−1.71%,日元大涨)。隔夜亚欧:日经 −0.17% 、恒生 −0.39% 、台股 −0.67%(与半导体同向) 、 STOXX600 +0.15% 、 FTSE +0.39% 。

⚠️ 本篇最重要的一条结构性提醒:今天盘前有真实价格发现的只有「大型科技/半导体、软件、黄金、油品 ETF 、财报异动股」这五类。 其余板块盘前几乎没有成交(08:10 ET 读数,用股数最直观):**银行 KRE 仅 772 股(约 $6 万) 、钢铁 STLD 仅 100 股、 XME 仅 121 股、防务 LDOS 仅 508 股、油轮 FRO 1.7 万股(约 $80 万) 、 TNK 仅 4 股。**昨日复盘留给今天的三个问题(KRE 在 ISM 后的方向、钢铁与贵金属是否重新同向、油轮的独立驱动),在盘前数据里全都无法回答——本篇拒绝用噪声去回答它们,一律留到盘中。

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1. 消息面总览

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2. 最强主题降序

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3. 个股强度总榜

读数说明:下表「盘前% 」与「名义额」取自 08:47 ET 的读数;总览部分若引用 08:10 ET 读数会单独注明。两个时刻之间盘面整体回暖(SPY 由 −0.02% → +0.19%,QQQ 由 −0.27% → +0.02%,SMH 由 −1.09% → −0.54%),说明盘前是累积的过程而非一个静态事实,下表任何单点读数都不应被当作"今日已成定局"。

3A 利好方向

3B 利空/走弱方向

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4. 个股评分模型(总分 100)

扣分理由明细:

• SNOW −12:盘前已 +23.6% 且高出 52 周高点 10.5%;P/S(TTM) 24.0x 高于过去 3 年任一季末读数(区间 9.4–23.0x);财报后 IV crush;GAAP 仍巨亏。
• AVAV −1:唯一的扣分是 09-09 财报临近;股价处 52 周低位区而非高位,gap 风险反而最小。
• TSLA −5:事件驱动型「卖事实」风险。
• GDX −6:今日 10:00 ISM 物价分项可单点反转;黄金距 1 月高点仍有 20% 空间但已连涨。
• NOW −5:无自身催化,纯板块反弹;加息环境不利久期资产。
• XOM −9:XLE 已在 52 周高点上方,CVX 距 52 周高点仅 0.7%,这条线接近"已重定价"。

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5. Top 个股详细分析

① SNOW — 唯一"财报本身足够硬"的一只,但价格已经跑到基本面前面

• 关联消息(09-02 16:05 ET,SEC 8-K EX-99.1⁴,一手核对):产品收入 $14.919 亿(+37%)、总营收 $15.468 亿(+35%)、 NRR 126%、 RPO $90.0 亿(+30%)、百万美元客户 828 家(+27%) 。 CFO 原话:"Q2 marks our third consecutive quarter of product revenue growth acceleration"。
• 催化逻辑:这是"指引"而非"当季 beat"驱动的行情。 FY27 产品收入指引 $58.40 亿 → $60.70 亿(+3.9%),增速口径由 31% → 36%;非 GAAP 营业利润率 13.5% → 14.5%;Q3 产品收入指引 $15.88–15.93 亿(+37~38%) 。同时上调增长与利润率,是本季最稀缺的组合。
• 主题与阶段:软件板块从「估值出清」转向「反弹」的启动日,SNOW 是这条线的旗手。
• 基本面验证(一手 8-K + 第三方估值):
  • GAAP 仍巨亏:Q2 GAAP 营业亏损 −$2.630 亿(−17.0%),而非 GAAP 营业利润 +$2.370 亿(+15.3%),差 32.3pp。按 8-K 自己的对账表,股权激励相关费用占营收 29%(=$4.564 亿/$15.468 亿),即缺口的约 91%,其余为无形摊销 3pp 。 TTM 净亏 $10.908 亿。
  • 现金流是真的:TTM FCF $11.953 亿,占营收 22.0%,与全年 23.0% 的调整后 FCF 利润率指引一致(Q2 单季仅 5.4% 属季节性,Q1 为 16.7% 、 1 月季 59.6%,不可用单季外推) 。
  • 估值:按盘前 $377 计,市值约 $1,306 亿,P/S(TTM) 24.0x;过去 13 个季末的 TTM P/S 区间是 9.4–23.0x——今天这个读数高于过去三年任何一个季末。远期(FY27 产品收入 $60.7 亿) 约 21.5x 。
• 盘前与技术:+23.59%,名义额 $2.69 亿(全场第二重,量价均实) 。盘前价 $378 已高出 52 周高点 $341.95 约 10.5%——即开盘就是历史新高区。
• 最终判断:只看不买(不追开盘价) 。 财报质量足以支撑重估,但昨日 GTLB 的完整剧本(盘后 +22% → 开盘即全天最高 → 回吐 6.59%) 距今不到 48 小时;且 P/S 已在三年高位。若要参与,唯一可接受的形态是开盘后 30 分钟站稳开盘价再考虑,而不是在集合竞价里接。

② AVGO — 全场最重的一笔盘前卖压,但卖的不是"AI 需求"

• 关联消息(09-02 16:05 ET,8-K EX-99.1³,本篇自行下载核对):Q3 营收 $295.91 亿 +86%;GAAP 营业利润 $159.55 亿(+171%),非 GAAP $200.95 亿(+92%);非 GAAP EPS $3.32(+96%);FCF $136.65 亿 = 营收的 46%;半导体解决方案 $208.39 亿(+127%),基础设施软件 $87.52 亿(+29%)。 Q4 指引:营收约 $348 亿(+93%),非 GAAP 营业利润率维持 66%。
• 催化逻辑——必须拆成两层:
  1. 8-K 层(已知):Q4 总营收指引比共识 $350.3 亿低约 $2.3 亿(−0.66%)。缺口全部来自非 AI 业务:Q3 非 AI 半导体约 $41.4 亿,同比仅 +4%;而 AI 半导体 $167 亿 +221% YoY / +54% QoQ,Q4 指引 $217 亿 +236%。
  2. 电话会层(隔夜真正被消化的东西):Q4 综合毛利率指引约 73%,去年同期 78%;CFO 归因「 XPU 占比上升、其内存含量增加稀释毛利率」。这个数字只在电话会,不在 8-K 。 本篇用 8-K 利润表独立还原了这条趋势(加回 COGS 中的收购无形摊销与重组费用;未加回 COGS 中的股权激励,故绝对值略低于公司非 GAAP 口径,但方向与斜率可比):Q3'25 76.8% → Q2'26 76.1% → Q3'26 74.2%。连续下行,且 Q3 单季环比降约 190bp——与公司给出的「 Q4 再降至约 73% 」方向一致。
• 时序:8-K 发布 → 盘后 −5~6% → 电话会给出 FY27 大数 → 收复至基本持平(18:03 ET 实测,1,314 万股) → 隔夜消化毛利率与非 AI 停滞 → 盘前 −3.20%。即:电话会的"救援"只维持了约 14 小时。
• ⚠️ 两条必须纠正的口径(本篇核对后推翻了昨日复盘沿用的数字):
  • FY27 AI 收入不是 $1,000 亿。 $1,000 亿是 2026-03-04 Q1 电话会的旧数,09-02 电话会已上修为 "secured the supply to again double AI revenue to approximately $115 billion";口径是「已锁定供给的年度收入」,不是订单也不是累计(FY26 $580 亿 / FY27 $1,150 亿 / FY28 $2,300 亿) 。
  • 「 $300 亿 AI 订单 / $110 亿已交付」与「 Anthropic 为最大 XPU 客户」两条,本篇均未取得可靠出处,不予采用。 转录中列出的六家 XPU 客户为 Google 、 Anthropic 、 OpenAI 、 Meta 及两家未具名前沿模型厂商,未见"最大"的排序表述。
• 盘前:−3.20%,名义额 $7.13 亿(全场第一)。距 52 周高点 $495 尚有 −28.2% 。
• 最终判断:只看不买——既不接刀,也不做空。 一家 FCF 占营收 46% 、 AI 收入同比 +221% 的公司,因为 0.66% 的总营收缺口和 200bp 的毛利率指引下调而跌 3%,方向可以理解但幅度不构成趋势;同时"毛利率连续三季下行"是真问题,不宜在此位置做多。本篇未找到任何隔夜卖方评级/目标价变动——把跌幅归因于"卖方下调"是没有证据的。

③ VSXY — 今日最值得写的一只:标题、指引、股价三者全部对不上

• 关联消息(09-03 盘前,新闻稿⁶ + 8-K EX-99.1¹³):净销售 $16.11 亿(+10%) 、可比 +9% 、调整后 EPS $0.95(共识 $0.774,超 22.7%) 、全年指引上调。媒体标题是"超预期 + 上调指引"。股价盘前 −13.9%(名义额 $6,030 万,占昨日全日成交额 30%,读数极强) 。
• 真正的原因不是"Q3 指引低",而是这个:

上调幅度从 +$1.20 亿塌缩到 +$0.10 亿,差一个数量级。 而 Q2 单季就超了自己指引 $2,900 万(实际 $1.240 亿 vs 指引中值 $9,500 万) 。上调的钱($1,000 万) 不够填自己这一季的超额($2,900 万)→ H2 隐含指引被静悄悄下调约 $1,900 万(−4.85%) 。 两条路反算一致:旧隐含 H2 = $5.65 − $0.80083 − $0.95 = $3.899 亿;新隐含 H2 = $5.75 − H1 实际 $2.04039 = $3.710 亿。差 −$1,890 万 ✓

• Q3 为什么是最显眼的切面:Q3 指引营业利润仅 $1,000–2,000 万,推算隐含 EPS 约 −$0.12 至 −$0.03,而共识是 +$0.06 至 +$0.14。不是"差几倍",而是"约腰斩且符号翻转"——Q3 是季节性最弱季、利润基数接近零,$2,000 万的差额足以把 EPS 从正翻负。
• 公司自己给的减速原因(原文,不是推断):CEO 称 "we are increasing our strategic marketing investment"(时装秀、 Angels Among Us 纪录片、假日活动);CFO 称 "making deliberate investments"。机制是「把超预期花掉」(spending the beat),是可自由裁量的开支决策,不是需求转弱。
• ⚠️ 三条重要的口径提醒:
  1. Q2 的超预期与关税退款无关——VSXY 是这批里唯一把 $1.403 亿退款干净剔除的(GAAP 营业利润 $2.566 亿 − 退款 $1.358 亿 + 重组 $317 万 = 调整后 $1.240 亿 ✓) 。还原后毛利率 38.79%(+3.22pp)、 SG&A 率 31.29%(−1.47pp),Q2 是一份高质量的超预期。
  2. 但同一份财报里营收其实小幅不及共识:$16.107 亿 vs 共识 $16.198 亿(−0.6%),公司说的"near the high-end"是相对自己的指引。又一次「超指引 ≠ 超共识」。
  3. 全年调整后 EPS 指引中值 $4.575 比共识 $4.667 低 2.0%;拆开看:H1 超了 $0.18,H2 指引砍了 $0.27,全年净 −$0.09 。
• Q4 隐含值不高:反算 Q4 隐含调整后营业利润 $3.36–3.76 亿,同比 +6.1%~+18.8%(中值 +12.5%),而 Q1/Q2 是 +150%/+125% 。所以这不是"靠 Q4 兜底"——是管理层主动把整个 H2 的利润率扩张按到接近零。后者更难反驳:前者你可以选择不信,后者是公司自己下的调。
• 最终判断:做空观察。 52 周从 $22.02 涨到 $102.46(近 4.65 倍),涨的正是"利润率扩张斜率"这条线,而今天被重新定价的恰恰是这条线。风险提示:盘前已跌 13.9%,且 08:30 ET 电话会正在进行——若 Q&A 把 H2 减速讲成"纯营销投入、可逆",跌幅可能被收回。这是今天最需要盯电话会的一只。

④ AVAV — 今日唯一"昨日收盘前无人知道"的干净新消息

• 关联消息:09-02 约 17:40 ET(收盘后) 首次披露,美国陆军授予 $4.648 亿 E-HEL(增程高能激光) 合同,LOCUST X3 系统(30kW),交付"数十套"。这是陆军首份定向能武器的量产合同(DefenseScoop¹⁴) 。
• 为什么这条比其他消息更值钱:09-02 正常盘 AVAV 仅 +0.85%,完全没有定价这条;盘前 +6.33% 是首次定价。本篇已专门核实首次披露日,确认是新闻不是旧闻。
• 基本面必须并列写清(弱):TTM 亏损(PE n/a、 ROE −10.03% 、FCF −$1.41 亿);前瞻 PE 45.15;52 周 −39.76%,现价 $145 对 52 周高点 $417.86 处在低位区而非高位;空头 7.27% 。另有 Space Force BADGER/SCAR 停工令与会计问题遗留。
• 盘前:+6.33%,名义额 $1,620 万(超过门槛,读数可用) 。
• 最终判断:优先深挖。 理由是催化直接度与预期差的组合在今日全场最好:自身合同、昨日完全未定价、且股价处在 52 周低位区——gap 风险在今日清单里反而是最小的。但 09-09 就发 FY27Q1(共识 EPS $0.32 / 营收 $4.746 亿),持仓跨越财报的风险须自行评估。

⑤ 黄金复合体(GDX / GLD / AEM / NEM)— 四个宏观变量同向,这是今天逻辑最自洽的一条线

• 关联消息:9 月 FOMC 加息概率 60–66%;美伊冲突升级;黄金期货 $4,487.6(+1.65%);美元 −0.50%;10Y −2bp。
• 催化逻辑:油涨 + 金涨 + 债涨 + 美元跌同时出现,这四者只有在"滞胀风险定价"下才自洽——如果是单纯避险,美元应该涨;如果是单纯 risk-on,黄金不该涨。
• 盘前:GDX +3.03% / $1.10 亿、 GLD +1.85% / $2.58 亿、 AEM +3.16% 、 NEM +2.83% 。GLD 与 GDX 的名义额分别是全场第 4 、第 8,是今天除财报股外最重的资金流。
• 位置:黄金 $4,428–4,488,仍远低于 2026-01-29 的历史高点 $5,595(约 −21%),不是追高位置。 GDX 距 52 周高点 −14.2% 。
• 最终判断:重点观察。 可证伪条件很明确:今日 10:00 ET 的 ISM 物价支付分项(7 月 70.3) 若明显回落,加息定价松动,这条线会当场转弱。

⑥–⑩ 其余五只(从简)

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6. 利空/回避清单

不列入本清单的两只:ETD(−11.21% 是 $3.00 特别股息除权,还原后 +0.28%,不是下跌);AVGO(方向偏空但基本面不支持做空,列在 §3B 第 3 位并标"不接刀也不做空") 。

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7. 主题内部排序

主题一:软件反弹(今日最强,但无个股催化者居多)

主题二:AI 硬件/半导体(方向偏空,但外溢正在衰减)

主题三:能源/霍尔木兹(逻辑最硬,但可交易性最差)

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8. 开盘验证信号

① 盘前(已可观测)

• 软件 vs 半导体的对调是否成立:名义额 ≥$1,000 万的样本里,软件 8/8 全涨(中位 +2.23%) 、半导体 12/14 下跌(中位 −1.09%)。这是今天唯一一个"双向都有广度"的结构性事实,不是单点。 稳健性检验(必须做,否则这条统计就是被 SNOW 一只票撑起来的):剔除财报股 SNOW 后,软件仍是 7/7 全涨,中位 +1.76%;再剔除券商属性的 HOOD 后,仍是 6/6 全涨(NOW +3.24% 、 CRWD +2.23% 、 MDB +1.76% 、 CRM +1.51% 、 PANW +1.28% 、 ORCL +0.52%),中位 +1.64%。结论不依赖 SNOW 。
• 外溢正在衰减:08:10 → 08:47 之间,SMH 由 −1.09% 收敛至 −0.54%,NVDA 由 −0.29% 翻红至 +0.33%,MU 由 −0.81% 收敛至 −0.01%,SPY 由 −0.02% 转为 +0.19%。盘前是一个累积过程,不是一张静态快照——任何用 08:10 单点写就的结论在 08:47 都已部分失效。
• 跨市场佐证:台股 −0.67%(与半导体同向) 、日经 −0.17% 、恒生 −0.39%;欧洲反而是涨的(STOXX600 +0.15% 、 FTSE +0.39%) 。

② 盘中(开盘 30 分钟)

• SNOW:能否守住开盘价。昨日 GTLB 的剧本(盘后 +22% → 开盘即全天最高 → 回吐 6.59%) 是最近的对照组。
• AVGO:若开盘后 30 分钟收复 −2% 以内,说明"毛利率 73%"已被消化完毕;若跌幅扩大到 −5%,则外溢会重新压住整个 SMH 。
• IGV vs SMH 的相对强弱:昨日 −3.56pp 、今晨盘前 +2.21pp 。看收盘时这个差值的符号,这是"软件出清是否结束"最直接的判据。
• VSXY:08:30 ET 电话会正在进行,盘中方向取决于 Q&A 是否把 H2 减速讲成"可自由裁量的营销投入"。
• 银行/钢铁/防务/油轮:盘前无成交,必须等开盘后的真实量能才能判断,不要用盘前噪声代替。

③ 宏观(今日唯一能改变全局的时点)

• 08:30 ET 初请失业金(已公布):20.6 万,略高于预期 20.5 万,前值上修至 20.4 万;续请 +8,000 至 177.9 万。 幅度极小,不足以改变 9 月加息定价,今日的宏观变量仍然全部押在 10:00 。
• 10:00 ET ISM 非制造业:标题预期 54.3–54.5(前值 54.1) 。但今天真正的变量是「物价支付」分项(7 月 70.3)——在 9 月加息概率 60–66% 的定价下,物价分项决定利率路径,标题值不决定。另注意就业分项前值 47.4(收缩区) 。
• 传导链:ISM 物价强 → 加息概率上升 → 10Y 上行 → 软件反弹(久期资产) 当场终止,黄金同时转弱。这一个数据可以同时打掉今日最强的两条线。
• 09-04(明日) 非农才是本周的裁决。

④ 期权与风险

• IV crush:SNOW / AVGO / HPE / NTAP / VSXY 均为财报次日,隐含波动率在开盘后会快速塌缩,买期权做方向的性价比在今日开盘后急剧下降。
• 跳空后反向:SNOW(+23.6%) 、 TLYS(+32.0%) 、 CHPT(+24.1%) 属大幅跳空,gap-fill 风险高于 gap-and-go。
• 独苗风险:AVAV 是防务板块里唯一大涨的(LMT/RTX/NOC 盘前均 <+1% 且昨日全线下跌),若开盘后无板块跟随,属个股事件而非板块行情——这正是它的正确定性,但也意味着不能用它推板块。
• 背离监控:纳指期货 −0.26% 而道指期货 +0.18%,指数内部分化本身就是今日的主要信息。

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9. 最终结论

① 今日最值得关注的 5 只个股

② 今日最强 3 主题

③ 今日回避方向

1. 回避把 AVGO 读成「 AI 需求见顶」。 同一份 8-K 里 AI 半导体 +221% YoY / +54% QoQ,Q4 指引 +236% 。真正的利空是毛利率(Q4 约 73% vs 去年 78%),而且它只在电话会不在 8-K 。
2. 回避追任何"标题超预期"的零售股,除非先做关税退款还原。 今晨 7 家里 4 家收到 IEEPA 退款且四种口径互不相同;DLTH 的"调整后 EPS $0.50"不剔退款,还原后仅约 $0.06 。
3. 回避油轮(FRO/TNK/STNG) 。 这是本篇最反直觉的一条:霍尔木兹通行量暴跌看似利多油轮,但 Frontline Q2 实际 VLCC TCE 仅 $152,700/日,约为 Baltic TD3C 指数($520,000+/日) 的 29%;且 Q3 已锁定 86% 、 $156,900/日,环比仅 +2.8%;TNK Q3 苏伊士型仅锁 44% 、 $105,000/日,低于 Q2 的 $109,171。即:现货指数的暴涨没有流进这些公司的实际收入,而 FRO 盘前 $45.69 已高于 52 周高点 $45.59 。 叠加盘前近乎零成交,这条线是"逻辑对、标的错"。
4. 回避用盘前数据判断银行/钢铁/防务。 KRE 、 STLD 、 XME 、 LDOS 的盘前名义额都在 $10 万量级或以下,昨日复盘留下的三个问题今天在盘前无解。
5. 回避在 10:00 ISM 之前对软件反弹与黄金同时加仓。 这两条线共用同一个前提(加息定价不再走强),一个数据可以同时打掉两条。
6. 回避把 ETD 的 −11.21% 当成利空。 那是 $3.00 特别股息除权,还原后 +0.28% 。
7. 回避沿用"AVGO FY27 AI 收入 $1,000 亿"这个数。 已于 09-02 电话会上修为约 $1,150 亿,$1,000 亿是 2026-03 的旧数。

④ 最终一句话判断

今天不是"地缘冲击日",而是"科技内部换边日 + 加息定价日"——真正在动的是软件与半导体之间那笔钱(软件 8/8 涨、半导体 12/14 跌,昨日恰好相反),以及一条被很多人读反了的宏观底色:美联储在讨论加息而不是降息,所以今天 10:00 的 ISM 物价支付分项,比标题值、比中东的任何一条新闻,都更能决定今天的收盘。

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⚠️ 风险提示:本清单仅为盘前信息梳理与观察,不构成投资建议。美股波动与盘前跳空风险高,财报后存在 IV crush 与指引反转,自动生成内容可能有信息时效差或事实错误,请以公司披露/SEC 文件为准,不可直接作为交易依据。

内部记录(不发客户)

取数通道

yfinance 再次全线失败:零售批次的 7 个标的无一成功,全部返回 YFRateLimitError。与近期一致,本篇全程未使用 yfinance 。

stockanalysis 盘前字段今日完全可用,且 epv 有值:ep/ecp/epv/es/eu 五个字段在盘前时段(读于 08:00–08:47 ET) 全部返回实时值,es="Pre-market"。⚠️ 修正昨日复盘的一条记录:昨日记「epv 恒为 null,盘后成交量只能从 CNBC 取」——那是盘后时段的表现;盘前时段 epv 是有值的,本篇全部量能判据都建立在它上面。建议把记忆条目改成「epv 盘前可用、盘后为 null 」。

CNBC 期货今日新鲜,与昨日相反:@CL.1/@BZ.1/@GC.1 的 last_time 均为 07:56 ET 且两次轮询递增,昨日的静默滞后今日未复现。已按记忆条目逐项验过 last_time 才采信。

⚠️ CNBC 美债 change_pct 今日再次单字段损坏:US2Y 的 last=4.367%、change=−0.019,而 change_pct 显示 +0.0391%(符号相反)。采信它会把「收益率下行」写成上行,进而把今天的宏观定性整个写反。 本篇一律用 last − previous_day_closing 自行反算(10Y 4.774−4.794 = −2bp) 。记忆条目第二次直接命中。

EDGAR 踩到并绕过两个坑:

1. 检索返回的 AVGO 「 Q3 8-K 」实为 Q1 FY26 的旧文件(avgo-02012026x8kxex99.htm,02012026 = 2026-02-01 = Q1 期末) 。文件本身 HTTP 200 、内容完整、格式正确,唯一的破绽是里面写着「 first quarter 」。改走 data.sec.gov/submissions/CIK0001730168.json 定位到 09-02 的 8-K(accession 0001730168-26-000076),才拿到正确的 avgo-08022026x8kxex99.htm。与记忆条目「固定栏目的标题藏住了发布日」同型,但这次载体是 SEC 文件本身而非媒体标题——这是新的一类。
2. Archives 路径仍需不带前导零的 CIK;submissions JSON 侧则必须带。

WebFetch 被多站 403(CNBC 、 TheStreet 、 Benzinga) 。 CNBC 用 curl + 桌面 UA + 正则抽 `` 成功取到正文,建议固化为备用通道。

stockanalysis 报价 404 的标的:HES 、 CMA 、 X(三只均为已并购/改名标的,非接口故障) 。

子 agent 稳定性(本次最大的运行问题)

4 个 fundamentals-analyst 中有 3 个中途因 API Error: Connection closed mid-response 而 failed 。 处理方式:

• SNOW/软件那个:重新起了一个更窄的(只问估值与盈利质量,不让它写长报告)→ 成功,105 秒返回。
• AVGO/半导体、能源/霍尔木兹两个:用 SendMessage 恢复,并在恢复消息里明确要求「立刻输出已查到的,不要再做新检索」→ 两个都成功返回,且质量很高。
• 结论:agent 因 API 错误 failed 后,SendMessage 恢复是有效的,且恢复时应把范围收窄成"交出已有结论"。这条建议固化。

本次识破的检索侧陷阱(五个)

1. 「船只过境从 23 艘降至 10 艘」是曼德海峡(Bab el-Mandeb),不是霍尔木兹。 差点作为霍尔木兹的通行量写进报告。霍尔木兹的真实 Kpler 读数是 08-30 = 10 艘、 08-31 = 5 艘、 09-01 = 4 艘,10 日均值 13 艘,战前基线约 100 艘/日(降幅约 95%)。两个数字都真实、都关于"海峡通行量"、量级还接近,唯一的区别是海峡不同——这类错误不会自我暴露。
2. TSMC 「 Asia 芯片抛售」的三篇文章全部是 2026-07 的旧闻(Bloomberg URL 写着 2026-07-17 、 CNBC 2026-07-29) 。若采信,会把今日台股 −0.67% 归因给一场两个月前的事件。靠 URL 里的日期识破。
3. VSXY 的检索摘要说「 shares surge on earnings beat, guidance raise 」,而实测盘前 −16.87%($5,871 万名义额,占昨日全日成交额 30%) 。 另一条 Simply Wall St 的「 Up 5.7% ... And Proxy Win 」指向的是 2026-06 的 Q1 那次。是实测价格证伪了检索摘要,不是相反。
4. AVGO 「 FY27 AI 收入 $1,000 亿」是 2026-03-04 Q1 电话会的旧数,09-02 已上修为约 $1,150 亿。昨日复盘沿用了 $1,000 亿,本篇予以更正。同源的「 $300 亿订单 / $110 亿已交付」与「 Anthropic 为最大 XPU 客户」两条,均未找到可靠出处,本篇拒绝使用(前者与 Q3 AI 收入 $167 亿自相矛盾) 。
5. ETD 的 −11.86% 是 $3.00 特别股息除权,不是财报下跌。 EDGAR 核查其最近一次业绩 8-K 是 07-29,09-02/03 无任何 8-K 。算术验证:$24.71 − $3.00 = $21.71,实测 $21.78 → 还原后 +0.28% 。 且已核过 $3.00/$24.71 = 12.1% < 25% 门槛,适用常规除息规则。记忆条目「特别分派除权会伪装成盘前暴跌」第二次命中。

⭐ 本次最重要的方法论收获:昨日为 ALAB/MRVL 设的验证点,答案是「前提本身不成立」

昨日复盘把「 ALAB/MRVL 能否收复相对 SMH 的超额跌幅」列为今日第一优先级。今晨的答案不是"收复了"或"没收复",而是:

• ALAB 的盘前跌幅在观测过程中一路消失:−2.06%(昨收) → −1.65%(08:00) → −1.39%(08:02) → −1.02%(08:47),期间已跑赢 SMH;而其盘前名义额只有 $440 万,本来就不该用来下结论。
• MRVL 与 SMH 基本同步(−0.90% vs −0.54%),且 MRVL 8/27 就发了财报,今日根本不是它的财报次日——昨日把它和 ALAB 并列本身就混了两类标的。
• CRDO 今晨 +0.67%,外溢没有延续;其 09-02 的 −20.04% 经 8-K 核对是「高预期下的环比失速」(Q1 环比仅 +9.6%,Q2 指引环比 +9.6~11.7% 不加速),不是绝对值差。

教训:验证点必须连同"前提是否成立"一起设。 昨日设的是"它们能否收复超额跌幅",隐含前提是"存在一个需要收复的、有意义的超额跌幅"。今天证明这个前提在流动性层面就不成立($440 万名义额的读数不构成"跑输") 。与记忆条目「验证点优先于标题结论」互补:那条讲验证点比结论可靠,这条讲验证点自己也会带错前提。

另一条值得记的:同一笔关税退款,四家公司四种口径

VSXY 剔除、 DLTH 计入"调整后"、 WOOF 计入但另给 normalized 、 CHPT GAAP 与 non-GAAP 均计入。同一个经济事项、同一晚披露、四种处理。 这意味着"今晚谁超预期更多"在归一化之前是个无效问题。与记忆条目「 non-GAAP 剔不剔投资收益是公司自选项」同型,但这次是同一事项的四方对照,证据强度远高于单例。